Category: экономика

Category was added automatically. Read all entries about "экономика".

Статьи по алгоритмической торговле волатильностью

Вывесил в топ еще одну подборку статей, на этот раз, по торговле волатильностью. Не очень себя конечно чувствую - очень многие вещи не получается развивать из-за нехватки времени и ресурсов.

Неплохая подборка наблюдений по основным фактам ухмылки
Trading the volatility skew of the options on the S&P index
http://www.mat.ucm.es/~ivorra/papers/TFMAG.pdf

Авторы совсем недавно, в июне 2014 года, попытались проанализировать бектестом простую стратегию торговли ухмылкой на трех основных активах.
Development of Algorithmic Volatility Trading Strategies for Equity Options
http://web.stanford.edu/class/msande448/final/group1.pdf

реальность кричит - пора отчаливать

Потерявшее адекватность руководство страны, окончание суперцикла на сырье и экономическая война Штатов говорит лишь об одном - еще лет 10 тут будет полный ахтунг.

И при этом отличные показатели Банка и полное внутреннее нежелание ехать работать за границу.

Обновляемая подборка интересных новых статей по рыночным аномалиям и не только

О том, почему ежемесячная ребалансировка - наиболее оптимальный ТФ для долгосрочного инвестора (годовой ТФ более оптимален при сверхвысоких торговых издержках)
http://www.iijournals.com/doi/abs/10.3905/jpm.2014.40.4.016


Option Writing Strategies in a Low Volatility Framework
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2433676

Отличная статья про комбинацию стратегий по продаже покрытых коллов и портфелей из акций с низкой волатильностью. Оба эффекта давно изучены и известны, но авторы приходят к интересным выводам: 1) Для покрытых коллов оптимальной является схема с продажей 3-х месячных коллов на деньгах и ребалансировкой каждый месяц; 2) Источником прибыли является премия за риск от резких движений вверх, которая переоценивается рынком; 3) Стратегии на продажу коллов вносят отличный эффект диверсификации к обычным портфелям с низкой волатильностью.

Fact, Fiction, and Momentum Investing
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2435323

Отличная статья про инвестирование на основе моментума. Очень подробно и полно раскрывает тему. Выводы достаточно однозначны - лучше всего работает моментум в лонг, на акциях малой капитализации. Но даже на акциях крупной капитализации работает лучше, чем Value.

The Common Factor in Idiosyncratic Volatility: Quantitative Asset Pricing Implications
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2174541
Статья исследует эффект несистематической волатильности отдельных эмитентов во влиянии на их дальнейшие результаты. Статистически значимое отставание наблюдается у акций эмитентов с идиосинкратическими всплесками волатильности.

Income Risk, Dynamic Style Preferences, and Return Predictability
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2432360
Другая отличная статья про Value-minus-Growth портфели - авторы разработали модель, которая, по их оценке позволяет связать динамику факторов Growth и Value со спросом на хеджирование, позволяет построить робастную торговую стратегию с доходностью, опережающей индексы на 7%

Does the Market Overweight Imprecise Information?: Evidence from Customer Earnings Announcements
Статья о том, что рынок переоценивает влияние результатов компании на нижней цепочке supply chain на финансовые результаты поставщиков и наоборот. Неэффективность позволяет строить долгосрочные стратегии,
Collapse )

Фонды "Ультрашорт" коротких позиций

Пишу последнее время работу по правовому регулированию хедж-фондов.
И проанализировав поправки в законодательство, принятые в декабре того года, пришел я к выводу, что поправки - никакие.
Как не мог законопослушный россиянин-патриот свободно инвестировать свои деньги на внутреннем рынке в те фонды, которые желает, так и не может.

То есть сейчас нельзя в России учредить не просто хедж-фонд( потуги "Тройки" с "Витязем" не в счет), а даже фонд ультрашорт по российскому рынку наподобие вот такого -

http://clearstation.etrade.com/cgi-bin/details?Symbol=DUG&csize=14&PositionId=3072161788&Event=peek&period=d

Сейчас на рынке есть фонды коммодов, которые хоть как-то могли бы помочь заработать, но они, во-первых, управляются Юниаструмом, который вызывает сомнение при первом взгляде на рекламу, а, во-вторых, нерезиденты.
Правда вполне возможно сделать такой фонд в офшоре.
Я бы с удовольствием в первую очередь занялся именно такими вещами. На них просто обязан быть спрос.
А пока остается довольствоваться лишь 40 фондами, из которых лишь 1 (EEV MSCI EM) играет на понижение развивающихся рынков). Кстати он показывает очень неплохую динамику (+15% с начала года). Совсем молодой - в 2006 году появился.
А FXP (FTSE Sinhua 25) вообще красавец - +30% с начала года.

А в России даже пифам возможности хеджироваться прикрыли. То есть будущее пайщиков очевидно:))

Кстати, www.clearstation.com хороший ресурс для тех, кто торгует на рынке США и просто интересуется:)